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天风证券:复工复产节奏加快 继续推荐建材龙头
时间:2020-03-19 14:24


中共中央政治局3月4日召开会议,指出:“要把复工复产与扩大内需结合起来”,“要选好投资项目,加强用地、用能、资金等政策配套,加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设”。我们认为政策蓄力,有望为后续的基建发力提供支持,建材行业需求只会递延不会缺席,甚至需求反弹力度有望超预期。从资金角度来看,目前地方债正在加快发行节奏,专项债务也有望逐步落地,截至2月底,2020年共发行地方债券12230亿元,全部为新增债券,完成中央提前下达额度的66.2%,其中一般债券、专项债券分别发行2732亿、9498亿元;伴随相关债务发行、资金筹集的落地,后续建材资金需求有较强保障。近日各地重点工程项目的复工审批已在加速,再加上前期返城人员隔离期也将结束,实际施工逐步开始,静待旺季量价齐升。

水泥板块,继续重点推荐价值+弹性组合,价值品种首选海螺水泥,弹性品种推荐福建水泥、冀东水泥、上峰水泥和万年青,关注祁连山、天山股份。

玻璃方面,淡季供给收缩价格波动小,建议关注旗滨集团。目前玻璃终端市场尚未完全启动,生产企业价格调整的意愿不强。预计随着终端市场需求的逐步启动,将会逐步恢复正常的营销速度。目前价格稳定,旺季有望迎来需求回补。

玻纤方面,虽然短期有库存压力,今年价格周期向上,长期继续推荐中国巨石、中材科技、长海股份。

消费建材板块一季度业绩占全年比重较小,疫情影响有限,建议关注细分子行业龙头,一方面竣工端不断回暖,龙头最为受益,另一方面B端下游地产商、装饰公司、经销商、材料生产企业全产业链集中度提升。相关标的包括:石膏板龙头北新建材,瓷砖龙头帝欧家居、蒙娜丽莎,涂料龙头三棵树、亚士创能,防水龙头东方雨虹、科顺股份,管材龙头伟星新材等。

一周市场表现:本周申万建材指数上涨7.77%,各子行业中,水泥制造(6.02%),管材(10.49%),耐火材料(10.51%),玻璃制造(6.56%),玻纤(10.19%),同期上证综指(5.35%)。

水泥:本周全国水泥市场价格环比继续回落,跌幅为0.5%。价格下调仍集中在高价区域的江苏、浙江、上海、河南和山东等地,回落30-50元/吨。3月初,国内水泥市场需求呈现缓慢恢复态势,企业出货量环比提升仅10%-20%,相对较好区域如浙江、广东,企业出货达到40%-45%,其他区域多在20%-35%。价格方面,由于库存高位承压,以及为刺激下游企业增加提货量,部分地区水泥价格继续高位回落。整体来看,受疫情持续防控、工人到岗率偏低影响,下游建筑工程实际施工进度偏慢,终端水泥需求暂未明显增加,后期需求将会继续提升,同时由于短期市场压力较大,价格仍将以下行趋势为主。

玻璃:本周末全国建筑用白玻平均价格1635元,环比上周上涨-6元,同比去年上涨65元。周末玻璃产能利用率为68.38%;环比上周上涨-0.38%,同比去年上涨-0.31%;周末行业库存5020万重箱,环比上周增加200万重箱,同比去年增加667万重箱。周末库存天数19.84天,环比上周增加0.88天,同比增加2.39天。

能源和原材料:截止3月4日(本周三)环渤海动力煤(Q5500K)559元/吨,环比上周持平,同比去年下降19元/吨。pvc均价6217元/吨,环比上周持平,同比去年下跌145元/吨。